内容摘要：近日，高盛发布最新研报，首次覆盖宁德时代并给出“买入”评级，设定H股目标价为946港元。该行指出，尽管市场普遍将储能业务视为单纯的销量增长引擎，但高盛认为，储能系统整合能力才是宁德时代下一阶段价值创造

近日，买入高盛发布最新研报，高盛股目港元首次覆盖宁德时代并给出“买入”评级，首予时代设定H股目标价为946港元。宁德该行指出，评级尽管市场普遍将储能业务视为单纯的看好销量增长引擎，但高盛认为，系统储能系统整合能力才是整合宁德时代下一阶段价值创造的核心驱动力。这一战略转型有望带动毛利率扩张，潜力创造高利润率的买入重复性服务收入，并支撑公司估值体系的高盛股目港元重评。

关键预测数据

高盛在报告中提出了以下核心增长预期：

• 储能系统整合占比大幅提升
  预计包括直流（DC）及交流（AC）方案在内的首予时代储能系统整合业务，在宁德时代储能总出货量中的宁德占比，将从2025年的评级约33%跃升至2030年的近66%。

• 盈利能力显著增强
  随着高附加值系统整合业务的看好渗透，预计储能业务毛利率将由目前的约27%提升至约30%。同时，单位毛利（每千瓦时）预计将从138元大幅增至约200元。

• 动力电池市场份额稳步扩张
  在电动车电池领域，高盛预期宁德时代在中国市场的份额将从2025年的46%稳步增长至2030年的50%，进一步巩固其行业龙头地位。